最近一段時間， 人們最關注的就是螞蟻集團的上市了，但前兩天馬云被監管部門約談之后，螞蟻集團的上市可能要推遲了。其實，馬云之所以被監管機構約談，也意味著監管層對螞蟻借唄、花唄的重新審視，那么，大家熟知的螞蟻借唄、花唄到底是如何運作的呢？又是如何獲取那么多的資金的呢？

　　不難發現，經過多年的發展，借唄、花唄等網貸平臺已經吸納了大量的用戶，并且涉及的資金金額也是非常高的，而這些借貸平臺其實只是一個借款平臺而已，背后實際對接的是作為資金平臺的阿里小貸，之后阿里小貸再將用戶和資金方連接起來。也就是說，你使用的螞蟻借唄，其實也就相當于向小額貸款公司申請了一筆借款。

　　雖然借唄、花唄的本質不同，但運作的模式卻大體是一致的，幾乎都是阿里或者京東作為資金對接方，并向花唄、白條提供資金。但白條剛開始墊付的資金其實是自有資金，并沒有和銀行合作，但之后資金規模越來越大，也不得不和花唄一樣選擇了：ABS。

　　對于ABS，可能很多朋友并不了解，但主要的運作模式就是，一些資金等渠道會向阿里、京東提供一些資金，之后平臺會向商家墊付貨款，商家發貨，如此一來，交易關系就變成了買家與白條或花唄。之后再慢慢還錢給這些平臺。對于這些平臺而言，資金的體量是非常大的，因此就涉及到了ABS，可以利用幾十億的資本，放大100倍，做到幾千億元。

　　其實，所謂的ABS，即資產證券化，也就是將資本在未來期間的現金流變現，舉個簡單的例子，你有一個存單大約在半年后到期，但短期內著急用錢的時候，可以將存單進行轉讓，亦或是換取現金，來滿足未來現金流的需要。其實這樣的方式就是資產證券化的過程。換句話來說，馬云將部分資金貸出去之后，這些資金會在未來產生一定的還款現金流，馬云再將這些現金流的收益打包成一個ABS產品，如此循環下去。

　　而ABS的產品核心就是現金流，擁有了源源不斷的現金流之后，就可以獲得更多的資金。在監管機構不是很完善的情況下， ABS可以無限次循環，并且會不斷加杠桿放大。這也應該是馬云被監管機構約談的原因。其實，這些平臺的融資渠道不止ABS，還有一些其它的渠道，但其它渠道的杠桿率往往并不高。

　　從另一個角度來看，螞蟻集團能夠在短時間內打造出一個龐大的商業帝國，與這一模式有著很大的關系，并實現了快速的發展，同時獲得利潤也是非常豐厚的，僅僅在2017年，借唄的凈利潤就達到了61億元，而花唄的凈利潤則為34億元，從這里能夠看出，這兩者一年給螞蟻集團帶來的凈利潤其實是非常高的。一般而言，借唄用戶可以在任何時候提前還款，并通常無罰息。

　　從本質上來看，螞蟻借唄、花唄的用戶承擔的利率水平還是相對比較高的，花唄的年利率在14.6%，對于銀行的基準利率而言，這個利率是非常高的，雖然看似每天幾毛錢的利息，但實際利率卻高得驚人。但之所以深受人們的歡迎，主要是由于門檻相對比較低。