導讀

　　隨著四季度快遞行業爆發期的到來，順豐營收突破千億指日可待。

　　10月25日晚間，順豐公布了2019年三季報，前三季度實現營業收入787.70億元，同比增長20.37%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤43.11億元，同比增長44.77%；經營活動現金流凈額為76.47億元，同比增66.58%；基本每股收益為0.98元，同比增長44.12%。

　　伴隨著業務量的大幅度提升，順豐更交出上市后最靚的一份單季成績單，2019年第三季度營收同比增長超25%，扣非后凈利潤增長超六成，每股收益同比增長58.82%。隨著四季度快遞行業爆發期的到來，順豐營收突破千億指日可待。

　　超級品牌力受重量級投資人青睞

　　順豐三季報顯示，作為“長周期績優股持有者”的社保基金組合持續持有順豐控股，位居股東前十名。

　　社保基金、基本養老保險基金的持倉向來被市場視為投資風向標，其以穩健、價值投資的風格著稱，業績穩健、回報豐厚的行業龍頭受到青睞。

　　顯然，順豐是市場上為數不多可以“穿越行業周期”的上市公司，除了在行業擁有龍頭地位、規模效應、品牌溢價的護城河之外，同樣重要的是其業績的穩定成長性、產品的核心競爭力。

　　在A股行業中，持續保持20%以上增長的行業并不多，快遞行業就是其中一個。國家郵政局數據顯示，三季度，全國快遞量161.5億元，同比增加27.6%，行業持續高速發展。

　　現在看來，電商行業紅利遠遠沒有結束。隨著社交電商和直播電商等新興電商模式帶動快遞業務量的增長，加之跨境快遞增速回升，業務量增速連續六個月高于20%。四季度是快遞行業的傳統旺季，快遞行業將持續快速發展。行業龍頭也必然強勢收割行業紅利。

　　從三季度單季數據表現情況來看，順豐三季度業績延續了上半年的業績增速，持續爆發性增長。

　　數據顯示，2019年第三季度，順豐實現營收286.95億元，同比增加25.36%億元，凈利潤12.10億元，同比增加57.47%，扣非后凈利潤達到11.81億元，同比增加61.62%，經營活動產生現金流為28.30億元，同比增加27.43%；每股收益0.27元，同比提升58.82%。

　　結合順豐披露的月度經營數據可以發現，順豐第三季度快遞業務量件達到12.24億件，同比增加30.49%，業務量大幅回升。

　　服務品質、物流產品矩陣提升綜合實力

　　順豐業務量的提升與其傳統時效產品升級，新產品、新業務的推出密切相關，科研力量的加強更提升了產品的科技含量，供應鏈等業務的穩健推進更加深了順豐與客戶之間的粘合度，產品結構多元化、智能化正在不斷豐富順豐的產品矩陣。服務品質在行業內遙遙領先的順豐，正在夯實順豐的產品力。

　　根據國家郵政局發布的《2018年快遞服務滿意度調查結果通報》顯示，順豐在“快遞企業總體滿意度”榜上排名第一。這是自國家郵政局2009年首次公布快遞服務滿意度排名以來，順豐控股連續第10年蟬聯第一，順豐品質已經成為順豐議價能力的重要組成因素，招商證券分析師表示，服務質量長期領跑是順豐提升用戶粘度、在中高端市場保持優勢的重要因素。

　　作為提升產品力的重要舉措之一，備受關注的順豐“特惠專配”產品，從5月推出之后就促使順豐業務量大增，帶動順豐的單量增速從4月的6.4%快速提升至8月的32.8%，肩負“降本增效”重任的“特惠專配”產品，讓順豐在下沉市場成功著陸，更使得順豐的邊際成本下降，有利的提升順豐毛利率。

　　10月24日，順豐同城業務品牌正式公布，擁有麥當勞、必勝客、瑞幸咖啡等行業頭部客戶，年復合增長率超過100%。國金分析師表示，同城業務作為順豐在供應鏈“最后一公里”布局的節點，具備與快運、冷鏈等業務的高協同性，而流量結合與數據獲取，可以為其深耕冷鏈和供應鏈業務形成業務閉環。

　　今年2月，順豐成立的順豐同城控股有限公司，注冊資本4.25億元，并在多地成立分公司，如今正式亮相并開展獨立化運營。隨著新零售的普及，整個同城配送領域的市場空間非常大，依托高性價比的標準化服務，順豐同城急送已具備快速搶占同城即時物流市場的能力。

　　順豐基于物流末端最具有創新模式（使用更開放、更低成本、更高效率的點到點模式）和科技應用（基于數據，實時全局調度匹配）的場景以及較好的用戶口碑，進入到互聯網行業且充分鏈接更多的本地生活服務，把市場拓展到滲透更強、更快速的商超、生鮮等品類上，依托高性價比、安全、高時效的標準化服務，將會激活巨量的用戶。

　　近兩年，持續在發力供應鏈管理業務的順豐，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業務與順豐業務的融合和協同也初見成效。

　　順豐作為行中最重視研發力量的公司之一，產品科技力也是其最重視的地方，三季報顯示，順豐前三季度研發費用達到9.41億元，產品科技力也在不斷提升。10月，順豐自主研發的“數據燈塔“斬獲了2019年度科技進步一等獎，其充分利用順豐涵蓋生鮮、食品、3C、服裝等領域的精準數據優勢，結合行業領先算法模型，輸出更具商業價值的海量優質數據，從而提供專業化、個性化的大數據解決方案，提升了順豐產品的科技含量。

　　產品力和科技力的不斷提升，快運、同城、供應鏈等業務的成熟和獨立，更為順豐構建產品矩陣提升了溢價空間，為順豐夯實了整體競爭力，成為突圍的核心力量。

　　目前，順豐新業務收入比例正在不斷提升，已形成了快遞、快運、冷鏈、供應鏈、同城配、以及國際業務等為一體的物流版圖。順豐正在依托網絡、科技、基礎設施，不斷強化綜合物流的競爭能力。