中銀證券、廣發(fā)證券也認為，數(shù)字基礎設施建設、流通網(wǎng)絡建設將有望打通區(qū)域市場壁壘，推動全國智慧物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并利好物流頭部企業(yè)。

　　政策是產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實的反映。在制造業(yè)領域，數(shù)字物流是關鍵基礎設施，而國內(nèi)制造企業(yè)對數(shù)智化供應鏈的需求早已呈現(xiàn)噴涌之勢。

　　但一位行業(yè)人士告訴懂財?shù)郏瑖鴥?nèi)部分傳統(tǒng)供應鏈的數(shù)字化程度極低，物流信息更新滯后，產(chǎn)品與服務單一，與制造業(yè)難以形成協(xié)同效應，已經(jīng)成為“數(shù)據(jù)孤島”。

　　此外在需求端，近年來，伴隨著中國制造業(yè)進入柔性化生產(chǎn)階段，制造企業(yè)對物流需求、消費者需求、庫存管理等動態(tài)變化已有更高的要求。

　　傳化智聯(lián)深耕物流供應鏈二十余年，深刻了解中國制造企業(yè)面臨的痛點與困境。

　　2021年，其智能公路港板塊加速向3.0智慧物流園區(qū)模式進擊。

　　報告期內(nèi)，傳化智聯(lián)積極擁抱華為、海康、中國電信等高科技企業(yè)，并基于人工智能、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等“黑科技”，共同搭建升級了多個智能架構(gòu)系統(tǒng)。

　　受益于數(shù)字科技的全面列裝，目前，傳化智聯(lián)智能公路港已從單個基礎物流設施，進化為數(shù)智化的城市物流中心，并圍繞“物流企業(yè)、貨車司機、商貿(mào)企業(yè)”形成了新數(shù)字物流生態(tài)圈。

　　智能物流服務平臺方面，去年4月，傳化智聯(lián)整車服務業(yè)務推出了承運產(chǎn)品“融易運”，旨在聯(lián)動“陸運通”，為制造企業(yè)提供集運費合規(guī)結(jié)算、專屬運力池建設、承運商管理、全鏈路數(shù)據(jù)分析以及金融服務為一體的數(shù)字化綜合解決方案。

　　9月，傳化智聯(lián)根據(jù)制造業(yè)供應鏈成本高、效率低，數(shù)字化程度低、不可視，服務難保障等行業(yè)痛點，發(fā)布了傳化大票零擔數(shù)字化服務平臺。

　　傳化智聯(lián)內(nèi)部相關人士表示，公司希望以平臺化的方式，既為零擔企業(yè)提供數(shù)字科技服務，又為貨主企業(yè)提供“快遞式”的物流服務。

　　在懂財?shù)劭磥恚銚鷶?shù)字平臺的推出是傳化智聯(lián)物流業(yè)務發(fā)展過程中的一個重要節(jié)點。

　　這意味著，傳化智聯(lián)圍繞數(shù)字貨運領域的布局已經(jīng)全部完成，即線上以傳化貨運網(wǎng)為統(tǒng)一出口，形成整車、零擔、云倉業(yè)務布局，全面發(fā)力公路領域的數(shù)字貨運。

　　其中，重資產(chǎn)的智能公路港聚焦線下城市數(shù)字物流生態(tài)，是物理底座與基石。

　　輕資產(chǎn)屬性的傳化貨運網(wǎng)整車服務、零擔服務以及云倉服務聚焦線上數(shù)字物流生態(tài)，與智能公路港服務、金融服務深度協(xié)同，共同向制造業(yè)企業(yè)輸出一體化數(shù)智供應鏈解決方案。

　　這是“重”與“輕”的融合之道，也是傳化智聯(lián)物流業(yè)務之間的飛輪效應，將為其注入更強勁的增長動能。

　　價值爆發(fā)前夜

　　產(chǎn)業(yè)數(shù)字化浪潮澎湃激蕩，重倉數(shù)字整車與零擔物流賽道的傳化智聯(lián)，正航行在最廣闊的藍海市場。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，公路貨運市場是中國物流業(yè)最主要的運輸方式，公路貨運量占物流總運量的比重在75%左右。

　　而其中，整車、零擔物流運輸又是公路貨運中體量最大、痛點最明顯的兩個細分賽道，2020年合計市場規(guī)模約為5.33萬億元，約占中國物流成本總支出的35.78%。

　　據(jù)灼識咨詢發(fā)布的研報，2020年，中國公路運輸市場總規(guī)模超過6萬億元，但數(shù)字貨運平臺的GTV僅占整個公路運輸市場的4%。預計到2025年，這一占比將達到18%。

　　但與此同時，行業(yè)中也有眾多玩家察覺到了新商業(yè)機遇，他們紛紛入局，希望能從中分一杯羹。

　　懂財?shù)劢Y(jié)合華創(chuàng)證券研報，將主要玩家們分為三類。

　　其一是互聯(lián)網(wǎng)科技公司，這類玩家依靠線上貨運信息撮合平臺，切入交易端與增值服務端。

　　其二是專業(yè)運輸型公司，他們既打造互聯(lián)網(wǎng)貨運信息平臺，也自建車隊開展運輸服務。

　　其三就是以傳化智聯(lián)為代表的，輕重模式結(jié)合的綜合型物流供應鏈服務平臺。他們既有領先的數(shù)字科技，又能基于線下智能公路港為制造企業(yè)提供更多元豐富的數(shù)智化解決方案

　　對比來看，三類玩家雖然各有優(yōu)勢，但目前，以傳化智聯(lián)為代表的數(shù)字物流服務平臺顯然更契合中國制造企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。

　　將視角轉(zhuǎn)移到資本市場，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司總是有著相似的戰(zhàn)略規(guī)劃與成長路徑。

　　如今，京東物流正同樣以數(shù)字科技為驅(qū)動力，為客戶提供倉儲、綜合運輸、大件、冷鏈等一體化供應鏈解決方案。

　　市值方面，截至4月25日收盤，京東物流總市值為1022.35億港元，約合人民幣855.82億元。

　　與之相比，傳化智聯(lián)與京東物流所處的細分賽道不同，但以業(yè)務盈利的估值標準來看，傳化智聯(lián)最新總市值僅為168.01億元，動態(tài)市盈率僅為13.46倍，這明顯處于價值低估狀態(tài)。

　　實際上，券商研究機構(gòu)等敏銳的“掘金者”早已嗅到了價值騰飛的機遇。

　　西南證券在去年年底發(fā)布的研報中表示，得益于公路港業(yè)務投產(chǎn)放量和租金上升帶來的坪效提升，以及公司網(wǎng)絡貨運平臺業(yè)務起量的營收和毛利增加，疊加公司供應鏈業(yè)務結(jié)構(gòu)性調(diào)優(yōu)帶來的毛利率提升，給予公司“買入”評級，2022年目標價為10.90元，PE為18倍。

　　華創(chuàng)證券在今年年初表示，看好傳化智聯(lián)公路港轉(zhuǎn)型夯實線下業(yè)務底盤，以及網(wǎng)絡貨運平臺帶來線上業(yè)務超預期的增長可能性。維持“推薦”評級，一年期目標價為10.71元。

　　另外，年報發(fā)布后的4月26日，傳化智聯(lián)股價即高開5%。

　　按照最新收盤價粗略計算，傳化智聯(lián)股價短期內(nèi)或?qū)碛?0%左右的漲幅空間。

　　再將視野延伸到海外，參考美國零擔巨頭ODFL與羅賓遜物流的價值成長路徑。過去數(shù)十年間，兩家公司與美國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展同步，如今市值分別為318.33億美元、130.58億美元，約合人民幣2086.34億元、855.81億元。

　　據(jù)此長期來看，未來，當中國制造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進入“深水區(qū)”，他們會發(fā)現(xiàn)數(shù)字物流供應鏈將愈加重要。

　　屆時，龐大的需求將凝聚為數(shù)字物流風暴，而服務中國智造的傳化智聯(lián)將進入星辰大海，擁有無限的成長空間。

　　以未來視角看現(xiàn)在，中國數(shù)字物流供應鏈的領航者傳化智聯(lián)，正處于價值爆發(fā)前夜。