如何定義極兔，是個關鍵問題。以11月1日收盤價計算，該公司市值約為1057億港元，超過圓通、申通、韻達市值之和。

       這家新生的企業憑什么？

        從業務看，極兔與“通達系”最大區別為蓬勃的海外業務。今年上半年，極兔營收同比增長18.5%至40.304億美元。其中，東南亞市場營收由2022年上半年的11.779億美元增至今年上半年的12.461億美元；在華收入由截至2022年上半年的19.601億美元增至今年同期的22.031億美元，營收占比過半。從利潤看，今年上半年極兔東南亞市場毛利潤達到2.201億美元，毛利率17.7%；同期，其在華毛虧損1708.5萬美元，毛利率為-0.8%。東南亞業務成為極兔利潤中心。當然，其在華迅速擴張本身也是看點。2022年，極兔在國內處理了120.256億件包裹，按包裹量計占當年市場份額的10.9%。于2023年7月，極兔市場份額進一步增至12.6%。如此增速背后，有著資本推力。2021年末，極兔以68億元人民幣收購百世國內快遞業務。由此，其切入阿里生態，并獲得更廣闊加盟商體系。過程也有艱難部分。去年初，正是兩網融合的實操階段，內部蛋糕在重切。這一時期，極兔遭遇運營質量服務下滑。另據21世紀經濟報道記者了解，極兔也接納了原有百世體系的部分歷史債務，以及加盟商部分溢價成本，這使得本次收購總金額遠超68億元本身。當然，收益是直接的。規模效益下，極兔在華運營成本日趨可控。其在華平均單票派件成本由2020年的0.25美元減少至2022年及截至2023年6月30日止六個月的0.20美元；單票平均運輸成本從2020年的0.12美元減少至2022年的0.09美元，并于截至2023年6月30日止六個月進一步減少至0.08美元；于2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六個月，由于包裹量增加，轉運中心的運力效率有所提高，極兔的單票平均分揀成本分別為0.11美元、0.06美元、0.08美元及0.06美元，總體呈下降趨勢。由此，極兔正在走向正循環。以非國際財務報告準則口徑，即扣除以股份為基礎的付款及開支、按公允價值計入損益的金融負債的公允價值變動及上市開支后，極兔今年上半年經調整凈虧損為2.64億美元，去年同期經調整凈虧損為4.19億美元，同比虧損收窄。于是，極兔繼續擴張。今年5月12日，順豐宣布與極兔達成交易，以11.83億元人民幣出售豐網100%股權。另一頭，上市成功后，也給極兔打開了新的融資入口。該公司通過本次IPO，最終募得35.3億港元，其中六成用于擴大規模。具體來看，極兔計劃將所募款項的30%用于拓展物流網絡，升級基礎設施及強化在東南亞和其他現有市場的分揀及倉儲能力和容量；30%開拓新市場及擴大服務范圍；30%用于研發及技術創新；10%用作一般企業目的及運營資金需求。需注意的是，本次募得款項，對極兔來說難稱“大筆收入”。今年年中，傳出極兔IPO募資額在5億美元（約合39.1億港元）至10億美元（約合78.2億港元）間。最終募資額落在下限。2021年，該公司發行優先股就募得39.661億美元（約合310.13億港元）。客觀上，募資結果相對冷淡，有著大環境因素。今年上半年港交所日均成交額同比下降16%至1155億港元，9月繼續降至903億港元。對投資人來說，弄清楚極兔究竟在講什么故事，才是關鍵。而種種并購行徑，則是了解該公司的重要切口。在上市敲鐘后，就極兔去向何方、海外業務管理體制、融合豐網節奏等問題，21世紀經濟報道記者與極兔副總裁后軍儀，進行了一場對話。

　　10月27日，極兔速遞于港交所上市。圖片來源：企業供圖關于方向《21世紀》：極兔本質上是家什么樣的公司，從更遠期目標來看是什么樣子？后軍儀：J&T極兔速遞是一家全球綜合物流服務運營商，目前我們的業務中占比較高的是電商快遞業務，我們未來希望隨著時間的不斷推移，業務范圍持續發展得更加廣泛，進一步為客戶提供全場景化的物流解決方案。《21世紀》：能否具體闡述？后軍儀：極兔作為一家綜合性、全球化的物流公司，我們不僅僅關注每個國家的現有快遞業務發展，同時也會關注采購、供應、倉儲、運輸、配送等相關的綜合性業務機會。《21世紀》：在奔向全球化物流綜合服務供應商的路上，當下重點在于全球化還是拓展業務范圍？后軍儀：我認為這兩者并不沖突。在電商快遞領域，極兔已經初步印證了團隊的國際化及專業化。而且在中國，各行各業都在積極地“走出去”，但類似極兔這樣，已經在全球市場廣泛布局的企業，實際上并不是很多。我們接下來將繼續爭取在盡可能多的國家開展業務服務，并研究及探索在某一些特定市場去開展細分領域業務的可能性。《21世紀》：但是客觀上投資是有限的，兩個方向在分配上如何取舍？后軍儀：本次港交所上市，不僅豐富了公司的融資渠道，也是我們實現戰略發展目標的重要一環。我們認為，中國是非常重要的一個戰略市場，一方面，中國的快遞包裹量早就超過全球總量的50%；另一方面中國又是世界工廠，對快遞服務之外也有著很大的綜合業務需求。既然我們長期目標是成為一個全球化的綜合物流服務商，未來公司也會結合市場發展情況，預測和研判來選擇合適的市場來推行相應的業務。《21世紀》：作為全球化物流服務商，核心競爭力是什么？后軍儀：我們非常認同大約二十年前全球化浪潮期間的一個觀點：Think Globally，Act Locally！（全球化思考，落地化執行）極兔的商業模式和經營管理模式也正是如此，我們通過保持一致的價值觀和企業文化，發揮了團隊的主觀能動性，充分授權使得一線管理團隊能依據當地市場實際情況做決策。

         關于海外《21世紀》：極兔總部和海外團隊是怎樣合作模式？后軍儀：從管理機制上來說，我們每一個國家/市場都有當地管理團隊。總部制定戰略方向、經營目標，同時也負責系統性賦能。在各地市場，考慮到獨特的政治經濟文化，我們一直堅持本土化運營，當地團隊對經營結果負責，而日常的事務通常是當地團隊來決定。此外，總部也會派部分專業和管理人員去幫助各國團隊提升業務水平，進而使本地員工在行業、公司不斷發展的過程中，也能夠實現較好的自我成長。《21世紀》：哪些問題各國團隊一定要向總部請示授權，標準是什么？后軍儀：經營管理過程中的日常事項，各個國家公司有基本的決策權。但是對于一些特別大的經營決策，分屬公司肯定也會來咨詢我們的意見，比如說如果要進行收購、購買土地資源等金額比較大的交易，肯定需要跟我們來一起來討論。《21世紀》：極兔是否考慮購買飛機？后軍儀：如果業務發展需要，也是綜合物流服務商可能的方向之一。《21世紀》：為什么現在沒有實際動作？后軍儀：我們還是在一個成長的過程當中，所有的業務舉措都有輕重緩急，現在所有的經營狀態實際都符合公司目前自身發展的分析預測和整體籌劃。

       關于豐網《21世紀》：據我們從豐網加盟商處獲得的內部通知，被極兔收購后，豐網全部派件均由順豐負責。且吸收豐網加盟商也有限。那收購豐網，極兔究竟獲得了什么？后軍儀：在收購豐網的時候，順豐和我們要考慮的事項之一是如何確保豐網原有客戶的運營和服務不能受到影響。在融合的過程當中，我們制定了相應的政策，吸收了不少的豐網加盟商；在了解和試用之后有很多原來豐網的客戶成為我們極兔的客戶，網絡觸達范圍進一步擴大。如果大家看我們的經營數據，可以看到，單票收入較過去有了很大的提升，部分原因也來自于我們接觸和獲取到了更高客單價的業務。（編者注：截至今年上半年，極兔單票收入穩定在0.34美元，同期全行業單票收入價格處在下滑態勢。）《21世紀》：行業價格戰會有拐點嗎？后軍儀：我們認為價格只是競爭的一個方面，相關競爭在任何行業都是普遍存在的，競爭也是促進我們整個行業里的每一個成員不斷進步的一個動力。通過規模化、精細化、信息化和智能化的經營管理，使我們的成本降低，把這一個價值反哺給社會，降低整體物流成本及占比，可以促進整個社會的經濟活動，促進消費，可以使更多的商家能夠有更多的包裹發出。